7

Основное преимущество подобных выпусков заключается в том, что инвестор получает возможность хранить часть капитала в иностранной валюте дружественной страны. При этом риски эмитента остаются государственными, как и у классических ОФЗ.

Однако необходимо учитывать валютные колебания. Если курс юаня снижается по отношению к рублю, итоговая доходность инвестора может оказаться ниже ожидаемой.

🧠 Крупный пример на 1 000 000 рублей (ОФЗ в юанях)

Здесь математика усложняется. У нас есть рублёвая сумма, которую мы конвертируем в юани, покупаем облигации, получаем купоны в юанях, а в конце погашение тоже в юанях. Потом конвертируем обратно в рубли. Итоговая рублёвая доходность зависит от курса.

Условия:

Сумма инвестиций: 1 000 000 рублей
Срок: 5 лет(10 полугодовых выплат)
Курс юаня на момент покупки: 12 рублей за 1 юань(реалистичный курс 2025-2026 года)
Номинал одной облигации: 100 юаней
Цена покупки: 86 юаней(покупаем с дисконтом 14%, как и в рублёвых примерах)
Купон: 6,2 юаня на одну облигацию в год(6,2% годовых, выплачивается раз в полгода по 3,1 юаня)

⚠️ Важное отступление про валютные ОФЗ:
Вы покупаете облигацию за 86 юаней. Её номинал — 100 юаней. Дисконт 14 юаней. Купоны и погашение вы получаете в юанях. Ваша рублёвая доходность зависит от того, как изменится курс юаня к рублю за 5 лет. Если юань укрепится — вы заработаете сверху. Если ослабнет — потеряете часть прибыли.

Шаг 1. Конвертируем рубли в юани

1 000 000 рублей ÷ 12 рублей за юань = 83 333,33 юаня

Шаг 2. Сколько облигаций мы купили?

Цена одной облигации: 86 юаней.

83 333,33 юаня ÷ 86 = 969 облигаций (округлим вниз)

Проверка: 969 × 86 = 83 334 юаня (потратили). Остаток: 83 333,33 − 83 334 = −0,67 юаня (минус копейки — не критично).

Количество облигаций: 969 штук.

Общий номинал портфеля в юанях: 969 × 100 = 96 900 юаней

Шаг 3. Что мы получим по номиналу при погашении?

При погашении государство возвращает номинал — 100 юаней за облигацию.

969 × 100 = 96 900 юаней

Это на 13 566 юаней больше, чем мы заплатили (96 900 − 83 334 = 13 566 юаней). Это дисконт в юанях.

Шаг 4. Купонный доход в юанях

Купон 6,2 юаня в год на облигацию. Выплачивается раз в полгода по 3,1 юаня.

За 5 лет на одну облигацию: 6,2 × 5 = 31 юань

На все 969 облигаций: 31 × 969 = 30 039 юаней

Шаг 5. Итого в юанях через 5 лет (до налогов)

Что	Сумма в юанях
Вложили (покупка облигаций)	83 334 юаня
Получили купонов за 5 лет	+ 30 039 юаней
Получили при погашении (номинал)	+ 96 900 юаней
Итого в юанях через 5 лет	126 939 юаней
Чистая прибыль в юанях	43 605 юаней

Доходность в юанях (до налогов): 43 605 ÷ 83 334 = 52,3% за 5 лет или 8,8% годовых в юанях

Шаг 6. Конвертируем обратно в рубли — два сценария

Вот здесь начинается самое интересное. Курс юаня может измениться.

📈 Сценарий 1. Юань укрепился (оптимистичный)

Допущение: курс вырос с 12 до 15 рублей за юань (+25%)

126 939 юаней × 15 = 1 904 085 рублей

Чистая прибыль в рублях: 1 904 085 − 1 000 000 = 904 085 рублей

Доходность годовых в рублях: около 18,1%

📊 Сценарий 2. Курс не изменился (нейтральный)

Допущение: курс остался 12 рублей за юань

126 939 юаней × 12 = 1 523 268 рублей

Чистая прибыль в рублях: 1 523 268 − 1 000 000 = 523 268 рублей

Доходность годовых в рублях: около 10,5%

📉 Сценарий 3. Юань ослаб (пессимистичный)

Допущение: курс упал с 12 до 10 рублей за юань (−16,7%)

126 939 юаней × 10 = 1 269 390 рублей

Чистая прибыль в рублях: 1 269 390 − 1 000 000 = 269 390 рублей

Доходность годовых в рублях: около 5,4%

Шаг 7. Сравнение с рублёвыми ОФЗ (покупка по 860 руб.)

Сценарий по курсу юаня	Итог в рублях	Чистая прибыль	Доходность годовых
Юань укрепился (15 руб.)	1 904 085 руб.	904 085 руб.	~18,1%
Курс не изменился (12 руб.)	1 523 268 руб.	523 268 руб.	~10,5%
Юань ослаб (10 руб.)	1 269 390 руб.	269 390 руб.	~5,4%
ОФЗ-ПД (рублёвые) для сравнения	1 685 580 руб.	685 580 руб.	~13,7%

Вывод: ОФЗ в юанях выигрывают у рублёвых, только если юань укрепляется или хотя бы не падает сильно. Если юань ослабевает — вы теряете.

Шаг 8. Налоги (юаневые ОФЗ)

С налогами всё сложнее:

Купоны в юанях пересчитываются в рубли по курсу ЦБ на дату выплаты и облагаются налогом 13%
Дисконт (разница между ценой покупки и номиналом) тоже облагается налогом
Плюс возможная налогооблагаемая курсовая разница при конвертации

Для упрощения возьмём нейтральный сценарий (курс 12 руб.):

Купоны: 30 039 юаней × 12 = 360 468 руб.
Дисконт: 13 566 юаней × 12 = 162 792 руб.
Общая налогооблагаемая база: 523 260 руб.

Налог 13%: 523 260 × 13% = 68 024 руб.

Чистая прибыль после налога: 523 260 − 68 024 = 455 236 руб.

Итоговая сумма через 5 лет после налогов: 1 000 000 + 455 236 = 1 455 236 руб.

Доходность годовых (чистыми): около 9,1%

Шаг 9. Помесячная разбивка (в рублях по курсу 12)

Купон в юанях: 3,1 юаня на облигацию раз в полгода.

На все 969 облигаций: 3,1 × 969 = 3 004 юаня раз в полгода

В рублях по курсу 12: 3 004 × 12 = 36 048 рублей раз в полгода

В пересчёте на месяц: 36 048 ÷ 6 = 6 008 рублей в месяц

⚠️ Нюансы ОФЗ в китайских юанях

Нюанс 1. Курсовой риск — это главное.

Вы можете правильно выбрать облигацию, получить все купоны, дисконт, но если юань рухнет — ваша рублёвая доходность станет отрицательной. В 2022 году юань стоил 8–9 рублей, в 2025 — уже 12–13. Колебания серьёзные.

Нюанс 2. Ликвидность низкая.

Юаневые ОФЗ торгуются значительно хуже рублёвых. Спред (разница между ценой покупки и продажи) больше. Продать их быстро без потери сложнее.

Нюанс 3. Доступность.

Не у всех брокеров есть возможность торговать юаневыми облигациями. Уточняйте перед открытием счёта.

Нюанс 4. Купоны приходят в юанях.

Вам откроют специальный счёт для юаней. Купоны будут капать туда. Чтобы потратить деньги в России, их нужно конвертировать обратно в рубли. Дополнительные комиссии и неудобства.

Нюанс 5. Налоги сложнее.

При каждой выплате купона брокер пересчитывает юани в рубли по курсу ЦБ и удерживает налог. При погашении — то же самое. Если вы сами конвертируете юани в рубли по другому курсу, могут возникнуть расхождения.

Нюанс 6. Кому подходят юаневые ОФЗ?

Тем, кто регулярно получает доход в юанях (например, от китайских контрагентов)
Тем, кто хочет диверсификации в валюте дружественной страны
Тем, кто готов принимать курсовой риск

Кому НЕ подходят:

Новичкам (начинайте с рублёвых ОФЗ)
Тем, кому деньги понадобятся в ближайшие 1–2 года
Тем, кто не хочет следить за курсом юаня

Итог по ОФЗ в китайских юанях (на 1 000 000 рублей)

Параметр	Курс не изменился (12 руб.)
Вложили в рублях	1 000 000 руб.
Купили облигаций	969 шт.
Купонов за 5 лет в рублях	360 468 руб.
Погашение в рублях	1 162 800 руб.
Итого через 5 лет (до налогов)	1 523 268 руб.
Чистая прибыль (до налогов)	523 268 руб.
Налог 13%	~68 024 руб.
Чистая прибыль (после налогов)	~455 244 руб.
Итоговая сумма на руках через 5 лет	~1 455 244 руб.
Доходность годовых (чистыми)	~9,1%
Ежемесячный пассивный доход	~6 000 руб.

Главный вывод по ОФЗ в юанях

ОФЗ в китайских юанях — это инструмент для валютной диверсификации, а не для максимальной доходности. Если юань укрепится — вы заработаете больше рублёвых ОФЗ. Если ослабнет — заработаете меньше или уйдёте в минус.

Моё мнение как старого инвестора: для новичка на 1–2 года — не берите. Для опытного инвестора, который хочет диверсификации на 5+ лет — можно выделить 10–20% портфеля. Но основную часть капитала держите в рублёвых ОФЗ — там и понятнее, и ликвидность выше, и налоги проще.